近几个月，由于市场对人工智能前景的担忧加剧，中国股市市值蒸发数万亿美元。追踪上海证券交易所科技与创新企业的科创50指数自6月以来暴跌40%，同期其他主要公司指数下跌约20%。据彭博社数据，自5月以来中国股市市值已蒸发2.4万亿美元。

高盛数据显示，AI股票占中国和香港股市总市值的40%以上，这意味着其估值任何缩水都会波及整个国内市场。此轮下跌表明，尽管政府大力扶持科技产业，国内经济仍无力支撑繁荣的市场。

中国政府正大力投资AI，本月启动了一项向国内开发者注资的600亿元人民币国家支持AI投资基金。然而，中国消费者在包括科技在内的多个经济领域仍不愿消费，导致许多科技公司难以盈利。缺乏盈利是此轮抛售的原因之一。

另一个原因是西方国家、尤其是美国扩大对中国技术禁令的威胁。美国以国家安全风险为由禁止进口中国的人形机器人，据信还在考虑禁止在数据中心使用中国零部件。中国严重依赖出口，美国的限制措施打击了难以在国内销售足够产品的中国企业。

欧亚集团中国总监Dan Wang表示，今年利润率不及预期，美国在加息，中国内需非常疲弱。他称，科技公司普遍焦虑国家支持模式在消费需求疲软下能否奏效。

在与美国争夺AI领先地位的竞赛中，北京加倍押注机器人技术（又称具身AI），将其视为在全社会推广该技术的关键，也视其为解决中国人口老龄化、劳动力萎缩等人口问题的答案。但机器人需求主要由政府机构和研究机构推动，而非普通消费者，对后者而言，产品仍过于昂贵且尚不实用。

人形机器人和机器狗在娱乐行业颇受欢迎，但尚未在家庭场景中发挥作用。中国领先机器人制造商宇树科技（Unitree）自8月上市交易以来股价已腰斩。Dan Wang表示：“具身智能似乎无法在大众市场转化为利润。”他补充说，利润率微薄、美国加息和内需疲弱共同导致科技公司普遍焦虑。

中国政府希望本地投资者在国内投资，近月来限制海外投资，更多规定自12月1日起生效，但这些举措并未带来中国市场的更多投资。Dan Wang指出，AI研究和卫星等其他科技领域仍有乐观情绪，卫星因与军方关联而预示长期国家支持。

全球AI热潮预计至少还将持续一年。周一，开发聊天机器人Claude的美国AI公司Anthropic在计划IPO前提交文件，可能成为史上最大规模股票上市之一，预计筹资高达1000亿美元。中国目前没有类似的重磅IPO在筹备中。

尽管决策者面临推出刺激措施提振投资的压力，但在中国政治敏感时期预计不会宣布任何措施。本周中共高层官员齐聚参加五中全会，为明年的二十一大奠定基础，预计将确认中国领导人习近平连任第四个任期。Dan Wang表示，任何刺激措施都将是高风险的：“如果没成功呢？那么提出那个政策的人，那个人就会被追责。”