韩国股市近期的剧烈波动，已经从指数图表上的涨跌转化为普通家庭的实际损失。银行职员金勇俊（Yongjoon Kim）上月在韩国股市亏损2000万韩元，约合1.4万美元。那笔钱原本用于购买住房，他计划在今年晚些时候结婚；但其科技股投资仅在7月就贬值约25%。他形容，许多把积蓄“全部押上”的朋友如今处于“绝望”境地。

震荡最集中地体现在科技股权重较高的韩国综合股价指数（Kospi）上。该指数被广泛视为全球波动最大的股票指数之一。年初以来，Kospi一度上涨超过一倍，6月中旬突破9000点，随后短短几周跌至5500点附近，近期又回升至约6800点。6月至8月间的这轮调整，被形容为韩国股市历史上最剧烈的修正之一，跌幅可与新冠疫情时期及1997年亚洲金融危机期间的市场下挫相比。

推动这轮行情的核心力量，是全球围绕人工智能的投资狂热。韩国最大的芯片制造商股价随产业预期和资金流向大幅摆动。BNY的韦昆·钟（Wee Khoon Chong）表示，近几周抛售的一个关键原因，是投资者开始担心人工智能领域投入的资金规模过于庞大，企业未来能否以足够收益证明这些支出，成为市场重新估值的焦点。

行情下跌之前，科技股已连续数月上涨，形成强烈的兴奋情绪。投资分析师托比亚斯·雷格（Tobias Reger）说，这种“极度兴奋”促使部分个人投资者借款入市。到7月底，估计有120万个韩国个人投资者账户收到追加保证金通知，约相当于每30名劳动年龄成年人中就有1人受到影响。追加保证金意味着账户资产不足以覆盖借款要求，投资者可能被迫出售持仓。

个人投资者的经历显示，集中押注如何放大涨跌。投资者金雄莎（Woongsa Kim）年初拿出工作奖金的一半买入SK海力士（SK Hynix）股票。股价一度上涨至原来的四倍，但随后大部分涨幅消失，他目前持有的投资约值3亿韩元，只有峰值的一半左右。营销工作者朴灿勇（Chanyong Park）则称，自己持有的美国上市英伟达（Nvidia）股票上涨超过1000%后，把大部分利润转投SK海力士，最终损失约1万美元。

另一名投资者朴英智（Youngji Park）把大部分可用现金投入三星（Samsung）股票，持仓总值一度达到4500万韩元，之后经历了令其“揪心”的暴跌。大学生李秀敏（Soomin Yi）因担心错过上涨机会，与朋友合资买入SK海力士；她回头看时后悔没有在6月股价达到每股300万韩元的高点卖出。她和朋友承认，在投资前并没有认真学习，也没有熟悉投资市场的家人或朋友可以请教。

杠杆交易在个人投资者中的增加，并非韩国独有。法国兴业银行（Societe Generale）的弗兰克·本齐姆拉（Frank Benzimra）表示，台湾和美国市场也出现个人投资者更多使用杠杆的趋势。他指出，日本日经225指数等科技股权重较高的指数，似乎正与Kospi同步经历剧烈波动；但像东证股价指数这样的大型、多元化市场，或美国股市，出现同等程度波动的可能性较低。

部分交易者表示，分散投资帮助他们缓冲了这轮暴跌。金勇俊则把自己的经历视为给韩国投资者、尤其是年轻投资者的警告：不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。他说，损失会让自己“非常刺痛”，今后必须努力弥补；而对那些亏得更多的人来说，处境更为艰难。另一名投资者则直言：“我觉得自己像个傻瓜，竟然相信韩国股市。这已经是一场长期游戏，我只能熬下去。”

金勇俊的未婚妻李佳恩（Gaeon Lee）仍相信市场最终会复苏，尽管两人已损失部分为新家准备的储蓄。她更担心的是，金勇俊持续查看投资账户所承受的压力。市场从5500点回升至约6800点，尚未抹去此前跌幅；个人投资者是否继续借贷、是否集中持有少数热门科技股，将决定这轮波动对家庭财务的影响会持续多久。