美国抵押贷款利率持续上升，住房贷款需求因此基本停滞；与此同时，越来越多借款人开始选择利率较低、但未来风险更高的贷款产品。抵押贷款银行家协会（Mortgage Bankers Association，MBA）的经季节性调整指数显示，上周美国抵押贷款申请总量较前一周仅增加0.8%。30年期固定利率贷款的平均合同利率升至6.79%，高于此前的6.78%，并达到四周来的最高水平。

利率上行并非只由房地产市场本身推动。报告称，投资者对通胀以及不断扩大的财政赤字感到担忧，促使全球多个市场的收益率走高，进而推高美国房贷利率。Mortgage News Daily的数据显示，本周房贷利率继续上升，已经达到2025年6月以来的最高水平。去年同期利率比目前低15个基点，利率差距令借款人的月度偿付压力进一步增加。

MBA高级副总裁兼首席经济学家迈克·弗拉坦托尼（Mike Fratantoni）表示，当前市场中一个明显趋势，是借款人为了获得较低利率而接受更复杂的还款结构。他在报告中说：“房贷利率达到四周来的最高水平，原因是投资者对通胀和不断增长的赤字的担忧，推高了全球各地的收益率。”

购房贷款申请并非完全没有回升。上周，用于购买住房的抵押贷款申请量增加2%，但仍比去年同期低0.2%。弗拉坦托尼指出，许多当地市场仍有充足房源可供潜在买家选择，这种供给状况可能正在支撑交易量。他说：“在许多地方市场，潜在买家有大量房屋可供选择，这很可能支撑了交易量。”

申请数据同时显示，购房者的贷款偏好正在改变。可调利率抵押贷款，也就是ARM，占全部抵押贷款申请的比例上周回升至8%，达到五周来的最高水平。5/1 ARM的平均合同利率则降至5.94%，明显低于30年期固定贷款的6.79%，较低的起始利率成为部分借款人选择该产品的直接原因。

ARM通常可以在最初阶段锁定利率，部分产品最长可固定10年；固定期结束后，利率会按照未来市场水平调整。报告因此将其列为风险更高的贷款。弗拉坦托尼说：“我们正在关注的另一个趋势，是更多借款人选择ARM；上周ARM占比回升至8%，达到五周来的最高水平。”如果调整时市场利率仍处高位，借款人的月供可能随之增加；但现有资料没有给出未来利率或月供变化的预测。

再融资市场的表现则更为疲弱。上周房屋贷款再融资申请量下降1%，比去年同期低19%。在当前利率水平下，大多数借款人几乎没有再融资动力，除非需要从房屋中提取净值。换言之，已经拥有较低利率贷款的屋主，通常缺少用更高利率重新贷款的经济理由，房屋净值提取成为较少数仍会推动申请的情形。

总体申请量的微幅增长，掩盖了购房贷款、再融资和ARM之间的分化：购房需求略有改善，却仍低于一年前；再融资继续萎缩；ARM则因起始利率较低而重新获得部分借款人青睐。CNBC报道称，贷款市场正在同时受到高融资成本和房源选择的影响，交易量获得支撑并不等于借贷条件已经改善。

数据还显示，利率变化对不同借款人的影响并不相同。准备购买住房的人需要在较高固定利率与较低但会调整的ARM之间权衡；已有贷款的人则面临再融资收益不足的问题。随着全球收益率继续受到通胀和赤字预期牵动，美国房贷市场短期内仍将围绕利率水平、房源数量及借款人风险承受能力变化。报道作者为戴安娜·奥利克（Diana Olick）。